摘要：春节后有机硅行业进入需求旺季，下游补库周期启动，预计有机硅价格短期维持强势，盈利能力有望得到修复！
有机硅，即有机硅化合物，是指含有Si-C键、且至少有一个有机基是直接与硅原子相连的化合物，习惯上也常把那些通过氧、硫、氮等使有机基与硅原子相连接的化合物也当作有机硅化合物。从有机硅的产业链来看，有机硅的主要原材料为硅粉和一氯甲烷（由甲醇和氯化氢制成），生成的单体产品主要有一甲基三氯硅烷、二甲基二氯硅烷和其他单体，深加工后得到各类有机硅产品。有机硅的下游应用广泛，主要包括建筑、电子电器以及橡胶等行业。
2010年以来，我国有机硅产能稳步提升，2016年因部分产区亏损严重，产能退出，国内有机硅产能小幅下滑，2019年再次进入产能扩张期。截至2022年，中国聚硅氧烷产能231万吨，较2010年增长195.27%，年化复合增长率100.34%，全球占比66%，较2010年提升30个百分点；2022年中国聚硅氧烷产量192万吨，较2010年增长483.03%，年化复合增长率17.38%，全球占比58%，较2010年提升37个百分点。
目前国内有机硅主要生产企业有十多家，产业集中度相对较高，从产能利用率上来看，2010年至2022年，中国聚硅氧烷的产能利用率稳步提升，从42%提升到了83%，2019年-2021年因疫情等因素扰动，产能利用率略有下滑，但整体呈现较为明显的增长趋势；从地区分布上来看，我国有机硅产能主要分布在东部沿海地区，与海外企业相比，国内有机硅企业多进行一体化发展，成本优势较强。
需求来看，2010年以来，我国对有机硅的消费快速增长，截至2022年，我国聚硅氧烷表观消费量165万吨，较2010年增长251.70%，年化复合增长率12.11%。库存角度来看，随着国内有机硅产能不断扩张，消费增速不及产能扩张速度，2022年三季度以来，国内有机硅厂库不断累积，加之2023年有机硅需求市场一般，库存持续高位，截至2024年2月2日，有机硅中间体厂库3.91万吨，处于历史中等偏高位置。
有机硅的终端需求主要包括电子（21%）、电力/新能源（17&）及建筑（16%）领域，从当前来看，有机硅行业的终端市场整体较为低迷。受益于有机硅良好的隔离性及在高低温下的稳定性，有机硅可以为电子元件提供较好的保护作用；近年来随着新能源汽车渗透率逐渐上升，且新能源汽车包括电机等大型电子元件，对有机硅的需求较传统油车大幅增加，预计未来新能源板块有望成为有机硅消费增量的主要动力之一；建筑板块主要是应用于房地产开发，2023年因地产板块回暖有限，对有机硅消费形成拖累，截至2023年12月，房屋新开工面积、房屋施工面积及商品房销售面积累计同比均有所下滑，下滑比例分别为20.4%、7.2%、8.5%，家电板块与房地产市场关系密切，受地产板块的不景气影响，彩电、空调、家用电冰箱及家用洗衣机总产量2023年前三季度呈现下滑趋势，四季度有所好转，整体环比有所增量。
有机硅库存压力小叠加传统需求旺季来临，企业挺价意愿强，有机硅DMC价格同比上涨。据百川盈孚数据，截至3月1日，有机硅DMC市场均价为1.67万元/吨，较上周上涨8.44%。本周有机硅行业开工率维持在77.64%，山东东岳、湖北兴发、江西星火等多家企业维持降负生产状态，且东岳在4月份有检修计划。得益于前期预售单还未交付完成，本周工厂库存为3.6万吨，环比上周下降5.01%。下游补库周期启动，有机硅行业盈利有望持续上升。相关个股：合盛硅业、东岳硅材、新安股份、兴发集团。
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